Введение

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РФ в части требований о минимальной величине уставного капитала, соотношений уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы уставного и резервного капитала.

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Учет собственного капитала является важным участком в системе бухгалтерского учета. Здесь формируются основные характеристики собственных источников финансирования деятельности предприятия. Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости.

Актуальность данной курсовой работы состоит в том, что основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема как для исследуемого предприятия ОАО "Кондитерское объединение "СладКо", так и практически для всех предприятий остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации бухгалтерского учета собственного капитала хозяйствующих субъектов.

Целью курсовой работы является разработка путей улучшения использования собственного капитала предприятия. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. определить понятие и сущность структуры капитала;

2. изучить проблемы организации собственного капитала на предприятии;

3. произвести анализ собственного капитала в ОАО "СладКО";

4. рассмотреть порядок формирования и использование прибыли ОАО “СладКо”.

5. разработать пути улучшения использования собственного капитала.

Для решения задач была использована информация о фактических технико-экономических и финансовых показателях ОАО "Кондитерское объединение "СладКо" с официального предприятия и годовая бухгалтерская отчетность за 2008, 2009, 2010 годы:

бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД);

отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД).

При написании курсовой работы использовались данные бухгалтерского учета и отчетности ОАО "Сладко", а так же устав предприятия.

При написании работы были использованы следующие методы: расчетный, сравнительный, монографический и др.

Предметом рассмотрения в курсовой работе является анализ и пути улучшения собственного капитала.

собственный капитал эффективность использование

Объектом исследования является ОАО "Кондитерское объединение "СладКо", основной деятельностью которого является производство и реализация кондитерских изделий.

Курсовая работа состоит из введения, трех частей, заключения, списка используемой литературы и приложений.

В первой части курсовой работы рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся понятия, сущности, структуры собственного капитала предприятия, рассмотрено нормативно-законодательное обеспечение организации собственного капитала, выявлены финансовые методы увеличения собственного капитала,.

Во второй части дана краткая характеристика предприятия ОАО "СладКО", оценена эффективность использования собственного капитала в проведен анализ рентабельности собственного капитала на предприятии.

В третьей части разработаны пути улучшения использования собственного капитала на ОАО "СладКо".

1. Теоретические аспекты формирования и использования собственного капитала

1.1 Понятие собственного капитала и его структура

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом Романовский М.В., Финансы и кредит, М.: высшее образование, 2008г. - с. 289 - 296. .

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

Рис.1 - Формы функционирования собственного капитала предприятия

Акционерный капитал - это собственный капитал акционерного общества (АО). Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.

В Гражданском кодексе РФ предусмотрено требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов. Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 5% от уставного капитала Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30. 11.1994 N 51-ФЗ - Часть 1 .

Следующий элемент собственного капитала - добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала - нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль - чистая прибыль (или ее часть), нераспределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту.

Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.

В составе собственного капитала могутбытьвыделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала - чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.

Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние (рис.2).

Внутренние источники Внешние источники

Рис.2 - Источники формирования собственного капитала

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Таким образом, рассматривая проблему формирования рациональной структуры капитала, целесообразно сделать вывод о том, что подходя к решению этого вопроса с учетом критериев оптимальности многие предприятия могут достичь необходимый уровень финансовой устойчивости, обеспечить высокую степень развития, снизить факторы риска, повысить цену предприятия и вывести производство на более эффективный уровень. Соотношение же между собственными и заемными источниками средств, служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - это стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

1.2 Методы анализа эффективности использования собственного капитала предприятия

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью :

оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов Выборова, Е.Н. Особенности диагностики финансового состояния субъектов хозяйствования // Аудитор. - 2011. .

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства они разделены их на несколько групп:

коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

коэффициенты деловой активности;

коэффициенты структуры капитала;

коэффициенты рентабельности и др.

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

Коэффициент поступления всего капитала показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования.

K поступления всего капитала (A ) = Поступивший капитал (Aпост ) / Стоимость капитала на конец периода (Aкг ) (1 )

Коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства.

K поступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода (2 )

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

K поступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост ) / ЗК на конец периода (3 )

Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта.

K использования СК = Использованная часть СК / СК на начало периода (4 )

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности.

K выбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода (5 )

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК)

Оборачиваемость собственного капитала ( обороты ) = N / Среднегодовая стоимость СК (6 )

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании, и наоборот.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

Оборачиваемость инвестиционного капитала ( обороты ) = N / СК + Долгосрочные обязательства (7 )

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности ( обороты ) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности (8 )

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота кредиторской задолженности, инвестиционного капитала, собственного капитала и заемного капитала.

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости).

Кск = СК / А (9 )

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

Кзк = ЗК / А = ЗК / ВБ (10 )

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов).

Ксоотн = ЗК / СК (11 )

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Таким образом, анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

1.3 Методы повышения эффективности использования собственного капитала

Соотношение собственного и заемного капитала является одним из главных факторов, позволяющих максимизировать рыночную стоимость компании. При разработке оптимальной структуры капитала необходимо исходить из того, что она имеет оптимальный уровень финансовой зависимости и что такая структура капитала находится в большой зависимости от степени делового риска, присущего данному промышленному сектору, т.е. необходимо учитывать деятельность конкретно взятой компании, т.к. даже внутри одной отрасли компании могут иметь различную оптимальную структуру капитала.

Каждая корпорация стремится достичь оптимальности в соотношении между источниками финансирования, так как структура капитала влияет на его стоимость. Увеличение задолженности может повысить риск фирмы, насторожить инвесторов относительно способности фирмы расплатиться со своими кредиторами. Это, в свою очередь, может повысить стоимость капитала. При разработке политики в области структуры капитала управляющие корпорацией ставят перед собой определенную цель. Она состоит в увеличении части долга, если необходимые средства выгоднее приобрести в кредит. В другом случае корпорация предпочтет финансированию расширение своей деятельности путем выпуска новых акций. В связи с этим особое значение имеет показатель, который называется финансовый леверидж, т.е. использование ссуд или привилегированных акций для формирования фондов корпорации.

Таким образом, известно, что одна из главных задач формирования капитала - оптимизация его структуры с учетом заданного уровня доходности и риска. Однако она может решаться разными методами.

Основным критерием эффективности привлечения заемного капитала является такое соотношение собственного и заемного капитала, при котором увеличивается отдача на собственные средства организации. Известно, что организации (или инвестору) выгодно привлекать заемный капитал, пока доход на ее собственные средства больше, чем процент по кредиту (или когда доходность инвестиционного проекта в целом выше, чем процент по кредиту).

Как известно, все источники финансирования являются платными. Однако стоимость источников средств различна. Поэтому целесообразно общую стоимость капитала организации рассчитывать по формуле средней арифметической взвешенной, т.е. показателем, отражающим относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала, которой является средневзвешенная стоимость капитала. В качестве "весов" каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме сформированного (используемого) или намечаемого к формированию капитала.

Таким образом, оптимизация дает возможность не только решить задачу, но и сформировать управленческие действия на основе глубокого неформального анализа среды, в которой функционирует рассматриваемый объект. При формировании эффективной структуры капитала целесообразно использовать два метода: максимизация рентабельности собственного капитала и минимизация общей его стоимости. Однако структура капитала зависит также от состояния экономики страны в целом. Поэтому при ее формировании необходимо учитывать также действие внешних факторов.

Перед проведением мероприятий по оптимизации структуры капитала необходимо прежде всего провести комплекс мероприятий по увеличению рентабельности, к которым относятся, прежде всего, мероприятия по снижению себестоимости производства.

При планировании себестоимости продукции большое значение имеют обоснованные расчеты снижения себестоимости продукции по основным технико-экономическим факторам. К ним относятся следующие группы факторов:

1) улучшение использования и применения новых видов сырья и материалов;

2) улучшение организации и обслуживания производства;

3) улучшение организации труда.

Важной предпосылкой таких расчетов является всесторонний учет результатов производственной деятельности предприятия, определение резервов снижения себестоимости продукции, разработка мероприятий по совершенствованию и развитию его технико-производственной базы и расчет экономии от реализации этих мероприятий.

Снижение себестоимости продукции - это не одноразовый акт, а повседневная, не проходящая задача, которая должна стоять перед руководством предприятий. Это обуславливается тем, что она является обобщающим показателем всех видов затрат на единицу продукции, трудоемкости, материалоемкости, фондоемкости, энергоемкости и др.

Существуют следующие резервы снижения себестоимости выпускаемой продукции:

1. Резервы снижения материальных затрат:

контроль по закупочным ценам, экономическая экспертиза цен;

повсеместное применение входного контроля за качеством, поступающих от поставщиков сырья и материалов;

ревизия существующих норм расхода материалов;

2. Резервы снижения трудовых затрат:

механизация и автоматизация производства;

применение прогрессивных, высокопроизводительных технологий, традиционным направлением в этой области является внедрение прогрессивных малоотходных технологий и безотходных технологий;

замена и модернизация устаревшего оборудования;

подготовка рабочего места, полная его загрузка;

применение передовых методов и приемов труда;

повышение процента выхода годных изделий.

3. Более полное использование производственных мощностей предприятия.

Следует отметить, что эффективное использование производственных мощностей предприятия ведет к экономии материальных и трудовых затрат (уменьшается расходование материалов, их потери, время на обработку).

4. Резервы снижения условно-постоянных затрат:

устранение потерь от бесхозяйственности и излишеств;

строгий контроль за выполнением смет по общепроизводственным, общехозяйственным и коммерческим расходам.

Для использования выявленных резервов, в число которых входят ревизия существующих норм расхода материалов, механизация и автоматизация производства, повышение процент выхода годных изделий, строгий контроль за выполнением сметы общепроизводственных, общехозяйственных и коммерческих расходов, разрабатываются организационно-технические мероприятия, направленные на мобилизацию резервов дальнейшего снижения себестоимости продукции, улучшение качества и повышение эффективности производства предприятия.

В результате предложенных мероприятий высвобожденные средства можно будет использовать для пополнения оборотных средств (т.е. уменьшить долю заемного капитала), для модернизации и реконструкции основных средств, для расширения производства (т.е. освоение новой высокорентабельной продукции) и т.п.

2. Анализ организации собственного капитала в ОАО "Кондитерское объединение СладКо"

Полное наименование: Открытое акционерное общество "Кондитерское объединение "СладКо"; сокращенное наименование: ОАО "Кондитерское объединение "СладКо"; на английском языке: OJSC “Confectionery Group “SladCo”.

Место нахождения Общества: Российская Федерация, 620100, г. Екатеринбург, Сибирский тракт, дом 19.

Открытое акционерное общество "Кондитерское объединение "СладКо" (в дальнейшем - "Общество"), ранее именуемое Закрытое акционерное общество "Кондитерское объединение "СладКо", образовано решением Собрания учредителей (Протокол №1 от "26" февраля 2001г.) в порядке, предусмотренном Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным Законом РФ "Об акционерных обществах" и зарегистрировано Государственной регистрационной палатой "20" апреля 2001 г. рег. N Р-16033.16.

Целью деятельности Общества является получение прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

а) производство и реализация кондитерских изделий, иных продуктов питания и их полуфабрикатов;

б) осуществление посреднической и торгово-закупочной деятельности;

в) организация общественного питания;

г) оказание агентских, представительских, консультационных, маркетинговых и бытовых услуг для юридических лиц и населения;

д) внешнеэкономическая деятельность во всех предусмотренных действующим законодательством формах.

Общество вправе осуществлять любые виды хозяйственной деятельности, незапрещенные законодательными актами Российской Федерации.

Уставный капитал Общества составляет 100 005 212 (Сто миллионов пять тысяч двести двенадцать) рублей и разделен на 100 005 212 (Сто миллионов пять тысяч двести двенадцать) обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 (один) рубль каждая, приобретенных акционерами (размещенные акции). Все акции Общества являются именными, выпущенными в бездокументарной форме http: //www.sladco.ru/ .

2.1 Анализ финансового состояния ОАО "Кондитерское объединение "СладКо"

Коэффициенты ликвидности ОАО " СладКо "

Рассчитаем коэффициенты общей ликвидности за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент общей ликвидности (2008г ) = (Оборот. активы - Долгосроч. деб. задолж.) / Краткосроч. обязательства = 1 119 917 000/ 385 553 000 = 2,9.

2. Коэффициент общей ликвидности (2009г ) = (Оборот. активы - Долгосроч. деб. задолж.) / Краткосроч. обязательства = 1 431 918 000/ 562 803 000 = 2,5.

3. Коэффициент общей ликвидности (2010г ) = (Оборот. активы - Долгосроч. деб. задолж.) / Краткосроч. обязательства = 1 450 578 000/ 693 993 000 = 2,1.

Рассчитаем коэффициенты срочной ликвидности за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент срочной ликвидности (2008г ) = (Ден. средства + Краткосроч. фин. вложения + Деб. задолженность) / (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = (705 989 000 + 55 166 000) / (103 585 000 + 281 862 000) = 2,0.

2. Коэффициент срочной ликвидности (2009г ) = (Ден. средства + Краткосроч. фин. вложения + Деб. задолженность) / (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = (899 023 000 + 36 331 000) / (130 000 000 + 432 697 000) = 1,7.

3. Коэффициент срочной ликвидности (2010г ) = (Ден. средства + Краткосроч. фин. вложения + Деб. задолженность) / (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = (912 077 000 + 90 786 000) / (148 300 000 + 545 693 000) = 1,4.

Рассчитаем коэффициенты абсолютной ликвидности за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (2008г ) = Ден. средства/ (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = 55 166 000/ (103 585 000 + 281 862 000) = 0,14.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (2009г ) = Ден. средства/ (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = 36 331 000/ (130 000 000 + 432 697 000) = 0,06.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (2010г ) = Ден. средства/ (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = 90 786 000/ (148 300 000 + 545 693 000) = 0,13.

Рассчитаем чистый оборотный капитал за 2008-2010 гг.

1. Чистый оборотный капитал (2008г ) = Оборот. средства - Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов = 1 119 917 000 - 385 553 000 - 106 000 = 734 258 000 руб.

2. Чистый оборотный капитал (2009г ) = Оборот. средства - Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов = 1 431 918 000 - 562 803 000 - 106 000 = 869 009 000 руб.

3. Чистый оборотный капитал (2010г ) = Оборот. средства - Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов = 1 450 578 000 - 693 993 000 = 756 585 000 руб.

Таблица 1

Сравнение коэффициентов ликвидности ОАО "СладКо" за 2008-2010 гг.

Рис.3 - Изменение коэффициентов общей и срочной ликвидности ОАО "Кондитерское объединение "СладКо"

Коэффициент общей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Согласно международным стандартам значение коэффициента общей ликвидности должно находиться в диапазоне 1-2. Превышение обротных активов считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании, о нерациональной структуре капитала Илясов, Г. Оценка финансового состояния предприятия // Экономист. - 2010. - №6. - С. 49-54. . За три года ОАО "СладКо" снизило значение коэффициента с 2,9 до 2,1, что свидетельствует о построении более рациональной структуры капитала.

Коэффициент срочной ликвидности отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. В соответствие со стандартами значение коэффициента срочной ликвидности должно превышать 1. Все 3 года ОАО "СладКо" поддерживает значение коэффициента на необходимом уровне, однако есть вероятность его дальнейшего снижения, что негативно отразится на финансовом положении организации. На протяжении 3 лет наблюдается снижение данного коэффициента, что является негативной тенденцией, которая указывает на необходимость налаживания работы с кредиторами, тем значение показателей больше 1, т.е. ликвидность компании оценивается как хорошая.

Рис.4 - Изменение коэффициента абсолютной ликвидности ОАО "СладКо"

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Рекомендуемое значение 0,2-0,25.

На рисунке 4 заметна скачкообразная динамика изменения данного коэффициента. Несмотря на значительное увеличение с 0,06 до 0,13 необходимый уровень достигнут не был. Из расчетов видно, что на 31.12.09 К ал =0,06 - неудовлетворительная платежеспособность, а на 31.12.10 К ал =0,13 - платежеспособность оценивается как нормальная.

Рис.5 - Изменение чистого оборотного капитала ОАО "СладКо"

Анализируя рисунок 5 можно сделать вывод, что динамика изменения чистого оборотного капитала носит скачкообразный характер. Недостаток ЧОК может привести организацию к банкротству, т.к. свидетельствует о неспособности своевременно погасить свои краткосрочные обязательства.

Чтобы определить минимально необходимое значение показателя чистого оборотного капитала для компании, нужно за основу расчетов взять правило: за счет собственных средств должны быть профинансированы наименее ликвидные активы. Чаще всего к ним относятся запасы сырья и незавершенное производство. Отсюда достаточное значение чистого оборотного капитала будет определяться так:

Достаточный чистый оборотный капитал = Сырье и материалы + Незавершенное производство Ковалев, В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту: конспект лекций с задачами и тестами / В.В. Ковалев. - Изд. 2-е, перераб. И доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 448 с. .

Достаточный чистый оборотный капитал (2008 ) = 265 733 000 + 15 678 000 = 281 411 000 руб .

Достаточный чистый оборотный капитал (2009 ) = 343 918 000 +15 748 000 = 259 666 000 руб .

Достаточный чистый оборотный капитал (2010 ) = 295 576 000 + 30 076 000 = 325 652 000 руб .

Сравнение фактической величины с рассчитанным по этой формуле значением позволяет сделать вывод о том, что в компании наблюдается излишек собственных средств для финансирования оборотного капитала, говорит о неэффективном использовании ресурсов. Например, о нерациональном распределении прибыли от основной деятельности, о привлечении кредита сверх реальных потребностей для операционной и инвестиционной деятельности и пр.

Коэффициенты рентабельности ОАО " Кондитерское объединение " СладКо "

Рассчитаем коэффициенты рентабельности активов за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент рентабельности активов (2008г ) = Чистая прибыль/Среднегод. стоимость активов = - 52 835 000/ ((1 689 388 000 + 1 643 457 000) /2) = - 0,03 или - 3%.

2. Коэффициент рентабельности активов (2009г ) = Чистая прибыль/Среднегод. стоимость активов = 136 470 000/ ((1 641 631 000 + 1 955 881 000) /2) = 0,08 или 8%.

3. Коэффициент рентабельности активов (2010г ) = Чистая прибыль/Среднегод. стоимость активов = - 127 715 000/ ((1 955 881 000 + 2 028 117 000) /2) = - 0,06 или - 6%.

Рассчитаем коэффициенты рентабельности реализации за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент рентабельности реализации (2008г ) = Прибыль от продаж/Выручка от реализации = 210 499 000/4 276 114 000 = 0,05 или 5%.

2. Коэффициент рентабельности реализации (2009г ) = Прибыль от продаж/Выручка от реализации = 344 604 000/4 205 907 000 = 0,08 или 8%.

3. Коэффициент рентабельности реализации (2010г ) = Прибыль от продаж/Выручка от реализации = 100 210 000/4 366 443 000 = 0,02 или 2%.

Рассчитаем коэффициенты рентабельности собственного капитала за 2008 - 2010 гг.

1. Коэффициент рентабельности собственного капитала (2008г ) = = Чистая прибыль/ (Капитал и резервы + Доходы буд. периодов - Собственные акции, выкупленные у акционеров) = 52 835 000/ (1 251 483 000 + 106 000) = - 0,04 или - 4%.

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала (2009г ) = = Чистая прибыль/ (Капитал и резервы + Доходы буд. периодов - Собственные акции, выкупленные у акционеров) = 136 470 000/ (1 387 197 000 + 106 000) = 0,09 или 9%.

3. Коэффициент рентабельности собственного капитала (2010г ) = = Чистая прибыль/ (Капитал и резервы + Доходы буд. периодов - Собственные акции, выкупленные у акционеров) = - 127 715 000/ 1 259 482 000 = - 0,10 или - 10%.

Таблица 2

Сравнение коэффициентов рентабельности ОАО "СладКо" за 2008-2010 гг.

Рис.6 - Изменение коэффициентов рентабельности активов, реализации и собственного капитала ОАО "СладКо"

Показатель рентабельности активов является основным производственным показателем, отражает эффективность использования инвестированного капитала Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент /Учебник / - М.: Перспектива, 2009. - 650 с. .

Анализируя рисунок 6, можно сделать выводы о том, что - 0,03 рублей прибыли приходится на рубль авансированного капитала (по данным на 2008 г.), 0,08 рублей - на 2009 г., - 0,06 рублей - на 2010г. Показатель рентабельности активов в динамике показывает негативную тенденцию, что свидетельствует о невысокой эффективности использования имущества. Необходимы срочные меры по восстановлению прибыльной деятельности, в противном случае перед предприятием возникнет угроза банкротства.

Показатель рентабельности реализации характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Рентабельность продаж выросла на 0,03 с 2008г. по 2009г. Это значит, что предприятие получило 0,08 копеек прибыли с одного рубля продаж. Чем больше показатель, тем лучше для предприятия. С 2009г. по 2010г. наблюдается снижение этого показателя на 0,06 копеек, что является негативной тенденцией для предприятия. Такая динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием материально-производственных запасов.

Показатель рентабельности собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании Астринский, Д. Экономический анализ финансового положения предприятия // Экономист. - 2011. - №12. - с. 35. .

Динамика изменения рентабельности собственного капитала имеет скачкообразный характер: увеличение на 0,013 по отношению 2008г. к 2009г. и резкое уменьшение на 0,19 по отношению 2009г. к 2010г., при этом коэффициент отрицательный. Это связано с тем, что у предприятия наблюдается чистый убыток. Такая отрицательная динамика рентабельности собственного капитала очень опасна для деятельности предприятия.

2.2 Анализ эффективности использования собственного капитала ОАО "Кондитерское объединение "СладКо" за 2008-2010 гг.

Анализ эффективности использования собственного капитала позволяет оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, обосновать темпы развития организации, выявить доступные источники средств и оценить рациональные способы их мобилизации, а также спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Расчитаем коэффициенты поступления собственного капитала за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент поступления СК (2008 ) = Поступивший СК / СК на конец периода = - 52 836 000/ 1 251 483 000 = - 0,04.

2. Коэффициент поступления СК (2009 ) = Поступивший СК / СК на конец периода = 136 470 000/ 1 387 197 000 = 0,1.

3. Коэффициент поступления СК (2010 ) = Поступивший СК / СК на конец периода = - 127 715 000/ 1 259 482 000 = - 0,1.

Коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет. Отрицательный показатель коэффициентов поступления СК за 2008г. и 2010г. являются свидетельством убытков в работе предприятия.

Коэффициенты рентабельности собственного капитала за 2088-2010 гг. были расмотрены выше.

Расчитаем коэффициенты капиталоотдачи капитала за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент капиталоотдачи (2008 ) = Выручка/ Собственный капитал = 4 276 114 000/ 1 251 483 000 = 3,4.

2. Коэффициент капиталоотдачи (2009 ) = Выручка/ Собственный капитал = 4 205 907 000/ 1 387 197 000 = 3,0.

3. Коэффициент капиталоотдачи (2010 ) = Выручка/ Собственный капитал = 4 366 443 000/ 1 259 482 000 = 3,5.

Коэффициент оценки капиталоотдачи характеризует производительность собственного капитала, т.е. объем реализованной продукции, приходящейся на единицу собственною капитала, задействованного в операционной деятельности предприятия составляет от 3,0 до 3,5 рублей в расматриваемые года, значения показателя являются достаточно низкими.

Расчитаем коэффициенты оборачиваемости собственного капитала за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент оборачиваемости СК (2008 ) = Собственный капитал/ Выручка = 1 251 483 000/ 4 276 114 000 = 0,3.

2. Коэффициент оборачиваемости СК (2009 ) = Собственный капитал/ Выручка = 1 387 197 000/ 4 205 907 000 = 0,3.

3. Коэффициент оборачиваемости СК (2010 ) = Собственный капитал/ Выручка = 1 259 482 000/ 4 366 443 000 = 0,3.

Коэффициент оценки оборачиваемости собственного каптала характеризует насколько быстро используемый предприятием собственный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятельности. За три анализируемых года уровень данного коэффициента находится на одном уровне. Нормативного значения нет, однако усилия руководства предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости.

Расчитаем коэффициенты соотношения собственного и заемного капитала за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент соотношения ЗК к СК (2008 ) = (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы - Резервы предстоящих расходов - Доходы будущих периодов) / (Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов = (6 421 000 + 385 553 000 - 106 000) / (1 251 483 000 + 106 000) = 0,3.

2. Коэффициент соотношения ЗК к СК (2009 ) = (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы - Резервы предстоящих расходов - Доходы будущих периодов) / (Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов = (5 881 000 + 562 803 000 - 106 000) / (1 387 197 000 + 106 000) = 0,4.

Подобные документы

Понятие собственного капитала: источники формирования и основные элементы. Формирование и использование резервов организации. Цена собственного капитала, способы ее определения. Анализ доходности и оценка эффективности использования собственного капитала.

курсовая работа , добавлен 13.01.2010

Экономическая сущность, методика прогнозирования и информационное обеспечение анализа собственного капитала. Анализ динамики, состава и структуры собственного капитала, финансовых коэффициентов и эффективности использования собственного капитала.

курсовая работа , добавлен 16.01.2014

Основные показатели эффективности использования собственного капитала предприятия. Рентабельность долгосрочных финансовых вложений, ее расчет. Определение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности. Динамика изменения статей баланса.

курсовая работа , добавлен 15.04.2016

Понятие капитала предприятия, анализ структуры, состава и динамики, эффективности использования. Оценка оптимальности соотношения собственного собственного и заемного капитала на предприятии. Совершенствование управления структурой финансов организации.

курсовая работа , добавлен 17.10.2009

Значение собственного капитала в деятельности организации, методика оптимизации его структуры. Анализ собственного капитала ОАО "КамАЗ", его динамика и эффективность использования. Рекомендации по совершенствованию структуры собственного капитала.

курсовая работа , добавлен 17.10.2013

Собственный капитал и его изучение с позиций финансового анализа. Сущность капитала предприятия. Экономические показатели эффективности использования собственного капитала. Направления повышения эффективности использования собственного капитала.

курсовая работа , добавлен 26.02.2011

Экономическая сущность, состав и структура собственного капитала. Источники формирования и оценка стоимости собственного капитала. Понятие и виды дивидендной политики собственного капитала. Этапы разработки эффективной эмиссионной политики предприятия.

курсовая работа , добавлен 14.01.2012

Сущность, состав, структура и движение капитала, показатели, характеризующие его использование. Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала ООО "Виктория". Расчет эффекта финансового рычага, потребности во внешнем финансировании.

дипломная работа , добавлен 11.05.2012

Формы функционирования собственного капитала предприятия, методология его анализа. Технико-экономические показатели деятельности ТД "Агат", анализ динамики и структуры источников образования имущества, оборотных средств и собственного капитала.

курсовая работа , добавлен 15.06.2011

Структура и основные задачи анализа заемного капитала. Анализ динамики и структуры собственного и заемного капитала предприятия, оценка его кредиторской задолженности. Оценка эффективности использования заемного капитала, эффект финансового рычага.

Для банковского бизнеса при определении суммы необходимого собственного капитала следует учитывать обстоятельства, что принципом банковского дела как бизнеса вообще есть обязанность изначально гарантировать высокую надежность операции, уменьшающей возможности конкуренции, ибо для своей деятельности они мобилизуют огромные средства членов общества, которые требуют защиты.

Собственный капитал и привлеченные банком средства составляют ссудный капитал банка или ту общую сумму денежных средств, которыми банка оперирует в своей деятельности.

Основной деятельностью банка является весьма специфический абсолютный товар, то есть деньги как вещное выражение общественных отношений и они же являются единственным видом его капитала и воспроизводственным товаром, и основой его конкуренции выступает объем его капитала в денежной форме.

Деньги - это совершенство. Тот, кто владеет ими, может совершить все, что пожелает, он способен вводить человеческие души в рай.

Стремление к получению большой прибыли в условиях жестокой конкуренции толкает менеджмент банков к принятию «соблазнительных», не глубоко аргументированных и юридически не защищенных решений. Игнорируются принцип и проблемы профессионально-морального риска, когда менеджмент идет на повышенные риски в ожидании высокой доходности. И в таких случаях обязательно возрождается древняя истина: «Деньги портят отношения», то есть, такие решения во многих случаях создают «активы под риском», финансовые риски и даже риск потери репутации. Кроме того, в банковском деле присутствуют и риски не индивидуального характера - системные, связанные с законодательно-нормативным регулированием, ухуд-шением экономического положения в стране (экономика, бюджет, инфляция, валютный курс, международные факторы), локально-зависимые и другие.

Финансовые потери и отвлечение ссудного капитала в такие формы, что его невозможно реализовать в деньги в срок, необходимый для выполнения обычных и непредусмотренных обязательств, ведут к утрате платежеспособности отдельного банка. Но когда в банковском секторе начинает проявляться недостаток банковского капитала в денежной форме из - за того, что он определен в такие формы, которые не позволяют его немедленно реализовать в деньги, это свидетельствует о банковском кризисе.

Банки переросли узкие рамки интересов частно-хозяйственного предприятия и превратились в общественные денежно-кредитные институты, сохраняющие и умножающие общественные капиталы. Кредитуя производ-ственный бизнес, они противостоят анархии производства, а интерес банка не исчерпывается текущим состоянием бизнеса и положением рынка - речь идет о дальнейшей судьбе предприятия, о будущем состоянии рынка. Но с другой стороны, банки могут способствовать отдельным предприятиям усиливать свои позиции в конкурентной борьбе. Поэтому банки постоянно находятся как бы под «стеклянным колпаком» и общество требует серьезного контроля за их деятельностью с тем, чтобы они не стали возмутителями социально-экономического спокойствия общества: во-первых, из-за того, что банки имеют возможность с величайшей быстротой извлекать прибыль и во-вторых, из-за неэффективной деятельности могут создать банковский кризис, сократить денежное предложение функционирующего капитала в производстве.

Анализ деятельности банковской системы в мировом масштабе свидетельствует, что основными причинами слабости национальных банковских систем являются большие издержки банков по отношению к ВВП (5%, при оптимальном 2%) и высокие риски (8-10%, при оптимальном 1-1,5%).

Повторяющиеся кризисы заставляют мировое финансовое, и, в частности, банковское сообщество работать над проблемами снижения издержек и уменьшения рисков. Эти цели должны быть достигнуты за счет освоения новых стандартов и технологий. И, прежде всего, на основе использования международных стандартов повышения качества менеджмента, а также решения Базельского комитета по банкам, известных под названием «Базель - 2», основой которых являются стандарты «СМК». В условиях конкуренции, когда каждый банк позиционирует себя как «особенный» и «неповторимый», объем собственного и особенно серцевинного капитала является главным критерием, на основе которого общество оценивает его мощь и масштабность.

Задача увеличения капитала для обеспечения оптимально необходимого уровня платежеспособности важна для обоих уровней банковской системы и должна решаться ими синхронно. Прежде всего, банки второго уровня должны согласовать с собственниками банка программы капитализации:

осуществить тщательную ревизию наличного собственного капитала и принять меры к тому, чтобы за 1,5 - 2 года создать реально - качественный необходимый капитал;

осуществлять программы сокращения издержек банка, повышать прибыль и убеждать акционеров капитализировать ее;

осуществлять котировку акций на финансовом рынке;

создать внутренние кредитные бюро, разработать паспорт заемщика;

осуществить «Стресс - анализ» деятельности и просчитать влияние всех неожиданно возможных комбинаций факторов риска и так далее.

Надо иметь в виду, что интенсивность рисков прямо пропорциональна интенсивности активных (кредитных, фондовых) операций, а также при снижении динамики рентабельности капитала банка:

надежную систему управления банком в целом. Квалификацию и мотивацию руководителей и менеджеров необходимо оценивать с позиций того, насколько их предыдущее и настоящее поведение, принимаемые решения соответствуют осторожности, взвешенности, добросовестности, конструктивности, реализуют принципы эффективного управления;

внедрять в повседневную практику своей деятельности принцип предусмотрительности и осторожности.

Позитивные перспективы развития банковского сектора очень во многом зависят от структуры его собственности. Подавляющее число банков контролируется узким (малочисленным) кругом лиц, что чрезвычайно ограничивает возможности наращивания серцевинного капитала и развития банка особенно в критических ситуациях. Преодолевать трудности легче коллективно, чем поодиночке. Ведь ресурс такой группы всегда меньше ресурса большой компании или массовых акционеров. Это же является тормозом на пути превращения банков в публичные компании, которые могут котировать акции на бирже и представлять наиболее полную информацию о своей деятельности. Если система контролируется ограниченным кругом физических лиц, то она менее устойчива, поскольку вкладчики не могут быть уверены в том, что главные акционеры не принесут в жертву их интересы и потребность в капитализации в угоду собственным целям. Учитывая, что качественная капитализация станет мощным фактором преобразования банковского сектора в реальную банковскую систему, необходимо добиться осуществления банками капитализации и помочь им в этом.

Для этого необходимо осуществить протекционный подход:

получить от банков программы оздоровления и увеличения капитала, оценить их и контролировать выполнение;

осуществить меры, которые будут обеспечивать банкам сокращение издержек, в том числе за счет:

а) упразднения второстепенной отчетности;
б) освобождения от затратных, но несвойственных им функций и работы;
в) модернизации норматива обязательных резервов денежных средств;
г) диверсификации финансовых инструментов с тем, чтобы они позволили банкам наиболее полно использовать их ссудный капитал для удовлетворения потребностей бизнеса и населения;
д) оказывать помощь при консолидации банков;
з) создать общегосударственный доступный для широкой публики реестр банков и обязать банки представлять в этот реестр информацию о реальных собственниках банка.

добиться, чтобы банки норматив достаточности капитала определяли с учетом его качества;

добиться от государства капитализации или корпоратизации государственных банков;

организовать отчетность банков таким образом, чтобы она исключала фальсификацию и была бы наиболее полной и так далее.

Следует помнить, что помощь центрального банка, в том числе и финансовая, должна быть разумно - осторожной. Еще очень важно. Абсолютно достоверно и есть истина - эффективность банковской деятельности обратно пропорциональна степени вмешательства внешних юристов в абстрактные категории банковского дела. Банк теряет капитал от необъективных или субъективных судебных решений, ибо у нас еще нет необходимой судебно - правовой системы защиты интересов банковского бизнеса в сфере кредитования и борьбы с преступными посягательствами на банковский капитал. Для увеличения капитала необходимо наличие развитого внутреннего рынка капитала, который мог бы предоставлять услуги и ресурсы необходимого уровня и в необходимых объемах реальному сектору экономики.

Решение проблем формирования и наращивания капитала является чрезвычайно важным и лежит в двух плоскостях: экономической, позволяющей свободно обращаться за ресурсами на финансовый рынок, и законодательной, обеспечивающей правовую основу совершения банками пассивных операций по формированию собственных средств. Качественная оценка капитала позволяет выявить соотношение между наиболее стабильной и изменчивой частями собственного капитала банка, а, следовательно, оценить насколько капитал банка способен выполнять присущие ему функции.

Коммерческие банки, осуществляющие маркетинговый менеджмент, накопили известный опыт становления стратегического управления в выявлении основных проблем совершенствования банковского менеджмента. Некоторые материалы, характеризующие деятельность крупнейших коммерческих банков в этом направлении.

АО «Банк ЦентрКредит» считает главным среди экономических проблем Казахстана чрезвычайно низкую инвестиционную активность и недостаточной уровень концентрации банковского капитала. Ключевая роль в решении этой проблемы принадлежит коммерческим банкам. Целесообразно создать при Национальном банке РК консультативный совет, который играл бы роль связующего звена между НБ РК и коммерческими банками, а также предпринимательскими структурами, взаимоувязывая интересы различных сторон. Создание при НБ РК консультативного совета, состоящего из представилей ведущих банков и их объединений, специалистов хозяйства, финансовых органов, ученых, предусмотрено законом РК «О Национальном банке Республики Казахстан». Но до сих пор это не реализовано.

Общемировой опыт развития банковских систем свидетельствует, что доминирующими являются тенденции концентрации банковского капитала и образования различных банковских объединений. Таким образом, можно сказать, что финансовое состояние банка, несмотря на кризис, достаточно стабильное: в течение периода банк постоянно наращивал сумму собственного капитала, однако ряд показателей деятельности банка ниже нормативных. Руководству банка следует пересмотреть некоторые аспекты деятельности банка с целью коррекции отрицательного результата.

С целью улучшения эффективности использования собственного капитала банка, управление собственным капиталом должно базироваться на стратегии. В работе обозначено три типа стратегии управления собственным капиталом банка:

1) стратегия управления, основной упор в которой делается на обеспечение максимальной отдачи капитала, то есть на максимизацию прибыли при поддержании ликвидности;
2) стратегия управления, в которой предпочтение отдается поддержанию ликвидности при заданной норме прибыли;
3) стратегия, в которой ликвидность и прибыль уравновешены.

При выборе той или иной стратегии управления собственным капиталом поведение банка на рынке и соответствующие управленческие мероприятия будут различными. Так, при выборе первой стратегии основной задачей управления собственным капиталом банка - насколько возможно снизить коэффициент иммобилизации, обеспечивать капитал на минимально возможном для покрытия риска уровне, причем риск иногда осознанно занижается, так как при данной стратегии ликвидностью в некоторых моментах можно пренебречь ради прибыли.

При выборе второй стратегии - основная цель управления капиталом банка обеспечить настолько высокий уровень капитала банка, чтобы покрыть всевозможные риски с избытком, то есть иметь больший запас прочности банка. Экономической отдачей капитала в данном случае можно пренебречь.

Третья стратегия является, по мнению автора, самой оптимальной. В данном случае при управлении собственным капиталом должны соблюдаться два требования - эффективность и рентабельность капитала, и поддержание достаточной устойчивости. Банк ведет уравновешенную по рискам политику, прибыль растет небольшими темпами, дивиденды невелики и часто направляются на капитализацию. Каждый шаг оценивается с позиций его оптимальности. Достоинства данной модели очевидны, недостаток - весьма трудоемкий процесс управления капиталом, который возможен только с применением современных методов автоматизации процесса управления. Данная модель характерна для банков ориентированных на долгосрочную деятельность.

Главные вопросы управления активами и пассивами, таким образом, сводятся к планированию оптимальной величины капитала. Процесс планирования можно свести к трем этапам:

1) определение потребности в капитале;
2) определение ограничений капитала;
3) определение конкретных инструментов изменения величины и структуры капитала.

В любом случае планирование величины капитала происходит в рамках комплексного планирования деятельности банка. Планирование капитала является частью общего процесса управления активами и пассивами. Руководство банка диктует решения по размеру риска, принимаемого в операциях, и размеру возможных расходов. Сумма и тип требуемого капитала определяются одновременно с ожидаемым составом активов и пассивов и прогнозами доходов и расходов. Чем выше принимаемый риск и рост активов, тем больше требуется капитала.

Основная задача регулирования собственного капитала банка по аналогии с целью управления капиталом - поддержание определенного уровня адекватности капитала.

Основными факторами успеха в управлении собственным капиталом банка с позиций Национального банка РК являются:

Учет теоретических основ банковского дела в процессе управления банком.

Всесторонний анализ влияния внутренних и внешних факторов воздействия на банк.

Подчинение всех мероприятий управления капиталом корпоративной стратегии банка.

Построение оптимальной структуры собственного капитала.

Обеспечение процесса управления высококвалифицированными кадрами и современными системами автоматизации.

Использование маркетингового подхода к своей деятельности.

Постоянный контроль за эффективностью управленческих решений.

Адекватная оценка рисков вложений и рисков своей деятельности.

Грамотная система управления активами и пассивами банка.

Эффективная дивидендная политика.

Успешная система управления ликвидностью.

Привлечение и обслуживание надежных клиентов.

Таким образом, управление собственным капиталом исходит из того, что банк это не только сложная и комплексная система, но в первую очередь объект банковского бизнеса, ценность которого определяется его возможностью получать доход. В основе управления собственным капиталом должна лежать стратегия, направленная на достижение и поддержания капитала, адекватного корпоративной стратегии банка; его конкурентной позиции; росту банка; степени риска, принимаемого банком; ожиданиям владельцев в получении дохода и требованиям со стороны надзорных органов.

Введение

Глава 1 Теоретические аспекты управления капиталом организации

1 Источники и способы формирования собственного капитала организации

2 Виды и этапы формирования заемного капитала организации

3 Принципы формирования капитала организации

Глава 2 Методические основы управления капиталом организации

1 Методика оценки стоимости капитала организации

2 Показатели эффективности использования капитала

3 Механизм оптимизации структуры капитала организации

Глава 3 Повышение эффективности управления капиталом ОАО «НПФ «Меридиан»

3.1 Экономическая характеристика ОАО «НПФ «Меридиан»

2 Оценка стоимости капитала ОАО «НПФ «Меридиан»

Заключение

Список использованных источников

Введение

Актуальность выбранной темы диплома заключается в том, что от того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько целесообразно он трансформируется его в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности.

Цели исследования - определения наиболее совершенных путей формирования оптимальной структуры капитала организации, наращивание производственного потенциала предприятия, финансирования текущей хозяйственной деятельности.

Предмет исследования - капитал организации, основные этапы и принципы его формирования, обеспечение финансовой устойчивости предприятия.

Основная цель дипломной работы - разработка рекомендаций по эффективному формированию и использованию капитала для повышения финансовой независимости предприятия.

Для достижения цели дипломной работы поставлены и решены задачи:

1.Изучены теоретические аспекты основных форм, источников, принципов и этапов формирования собственного и заемного капитала организации.

2.Представлена методика оценки стоимости капитала.

.Рассмотрены основные показатели эффективности использования капитала организации.

.Проанализированы этапы оптимизации структуры капитала организации.

.Проведен финансовый анализ предприятия.

.Произведена оценка стоимости капитала организации.

.Предложены рекомендации по повышению эффективности использования капитала и повышению финансовой независимости предприятия.

В данной дипломной работе раскрываются вопросы эффективного управления капиталом организации, повышения финансовых показателей деятельности организации, касающиеся программ выбора оптимального соотношения собственного и заемного капитала.

Расчеты дадут возможность получения более точных представлений о наиболее эффективных способах формирования и управления капиталом организации. В итоге расчетов выявляется результативность того или иного способа формирования капитала организации, оценивается его эффективность и целенаправленность.

В последующем расчеты будут использованы для разработки наиболее эффективных рекомендаций для повышения финансовой независимости организации.

Глава 1 Теоретические аспекты эффективного управления капиталом организации

Капитал организации - это общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.(С)

Рассматривая экономическую сущность капитала организации следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

1.Капитал организации является основным фактором производства.

2.Капитал характеризует финансовые ресурсы организации.

3.Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.

.Капитал организации является главным измерителем его рыночной стоимости.

.Динамика капитала организации является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности(Б).

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние организации - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценку структуры источников средств организации проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы) оценивают изменение доли собственных средств организации в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. (Е)

Капитал предприятия многообразен. Наиболее важным классификационными признаками являются: (Б)

По принадлежности организации: собственный и заемный капитал.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития организации на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.(Б)

По целям использования в составе организации могут быть выделены следующие виды капитала: производственный, ссудный и спекулятивный.

Производительный капитал характеризует средства организации, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности.

Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, вексели и т.п.)

Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций.

По формам инвестирования: капитал в финансовой форме, капитал в материальной форме, капитал в нематериальной форме.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный.

Основной капитал характеризует ту часть используемого организацией капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов.

Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована предприятием в его оборотные активы.

По форме нахождения в процессе кругооборота: капитал в денежной форме, капитал в производственной форме, капитал в товарной форме.

По формам собственности: частный и государственный капитал.

По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий).

По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала.

Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Неработающий капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов.

По источникам привлечения: национальный и иностранный капитал.

Основные виды, источники формирования собственного и заемного капитала, этапы управления и принципы их формирования подробно рассмотрены в следующих главах.

1.1Формы, источники и этапы формирования собственного капитала организации

Основным источником финансирования организации является собственный капитал (рис.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капитал, специальные (целевые) финансовые фонды, нераспределенная прибыль), прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования).(С)

Рис.1 Формы формирования собственного капитала организации

Уставный капитал характеризует первоначальную сумму собственного капитала организации, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом организации.

Добавочный капитал как источник средств организации образуется в результате переоценки имущества или продажи акции выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.

Резервный капитал представляет собой часть собственного капитала организации, предназначенного для покрытия кредиторской задолженности при прекращении деятельности, для выплат дивидендов по привилегированным акциям при недополучении прибыли.

Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия.

Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом. (Б)

Нераспределенная прибыль характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в развитие производства, является одной из форм резерва собственных финансовых средств организации, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на восстановление платежеспособности организации, находящихся на бюджетном финансировании, также относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов).

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие организации.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении организации, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, рост рыночной стоимости организации. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями. Они не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов организации.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению организацией дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала.

Еще одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным организациям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые организации материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу формирования собственного капитала организации, направленного на производственное развитие предприятия, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности организации. Она представляет собой сумму прибыли от реализации продукции (операционная прибыль), прибыли от реализации имущества, прибыли от внереализационных операций.

В целях обеспечения эффективного управления собственным капиталом в организации разрабатывается обычно специальная финансовая политика, которая является частью общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов организации осуществляется по следующим этапам (рис.2).

Рис. 2 Этапы формирования собственных финансовых ресурсов

Рассмотрим каждый этап формирования политики формирования собственных финансовых ресурсов организации подробнее.

Анализ формирования собственных финансовых ресурсов организации в предшествующем периоде. Цель такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствие темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции организации, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных в организации в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития организации». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития организации собственными финансовыми ресурсами.

Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле (1):

Псфр = ((Пк * Уск)/ 100) - СКн + Пр, (1)

где, Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. Основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов организации являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, поэтому следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов. (Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника.)

Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле (2):

СФРвнеш = Псфр - СФР внут, (2)

е, СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах организации в планируемом периоде;

СФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов.

б) обеспечение сохранения управления организацией первоначальными его учредителями.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития организации в предстоящем периоде.

Коэффициент самофинансирования развития организации рассчитывается по следующей формуле (3):

Ксф = СФР / (DА + ПП), (3)

где, КСф - коэффициент самофинансирования;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансов;

DА - планируемый прирост активов организации;

ПП - планируемый объем потребления чистой прибыли.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

-обеспечением максимизации формирования прибыли организации с учетом допустимого уровня финансового риска;

-формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

-формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.

2 Виды и этапы формирования заемного капитала организации

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом.

К долгосрочным финансовым обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями организации на различных этапах её развития.

Процесс формирования заемных средств организацией включает следующие основные этапы (рис. 3).

Рассмотрим каждый этап процесса формирования заемных средств организацией более подробно.

Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств организацией, а также оценка эффективности их использования.

Рис. 3 Этапы привлечения организацией заемных средств

На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов организации.

На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых организацией.

На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов используемых организацией заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств организации и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов.

На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов организации и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов.

На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм в организации. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств в организации.

Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются организацией на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств организацией являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. (Цель - необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов организации (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.)

г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников (выдача ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство).

Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

) обеспечением достаточной финансовой устойчивости организации. Она должна оцениваться не только с позиций самой организации, но и с позиций возможных его кредиторов. С учетом этих требований организация устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей организации в заемном капитале.

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящей периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов. На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) срок полезного использования; б) льготный (грационный) период; в) срок погашения.

а) срок полезного использования - это период времени, в течение которого организация непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

б) льготный (грационный) период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

в) срок погашения - это период времени, а течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одновременно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течении периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии. Он определяется по формуле (4):

ССз = (СПз/2) + ЛП + (ПП/2), й (4)

где, ССз - средний срок использования заемных средств;

СПз - срок полезного использования заемных средств;

ЛП - льготный (грационный) период;

ПП - срок погашения.

Определение форм привлечения заемных средств. Выбор форм привлечения заемных средств организацией осуществляет исходя из целей и специфики хозяйственной деятельности (финансовый кредит, коммерческий кредит).

Определение состава основных кредиторов организации. Основными кредиторами являются постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших относятся: срок предоставления кредита, ставка процента за кредит, условия выплаты суммы процента, прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения.

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга).

По применяемым видам различают:

-фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита);

-плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка).

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита).

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

Подробно рассмотрев основные виды и формы собственного и заемного капитала, этапы их формирования необходимо рассмотреть основные принципы их формирования.

3 Принципы формирования капитала организации

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.

С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов (рис. 4):

Рис. 5. Основные принципы формирования капитала предприятия.

Рассмотрим каждый из указанных принципов более подробно.

Учет перспектив развития хозяйственной деятельности организации. Обеспечение перспективности процесса формирования объема и структуры капитала достигается путем включения всех расчетов, связанных с его формированием, в бизнес-план проекта создания новой организации.

Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов организации. Общая потребность в капитале организации основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Включает две группы предстоящих расходов: 1) предстартовые расходы: 2) стартовый капитал.

Предстартовые расходы по созданию новой организации представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований.

Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов новой организации с целью начала её хозяйственной деятельности (последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности организации и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов).

Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала.

Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация данного принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для организации риске.

Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности организации в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых организацией в процессе своей хозяйственной деятельности.

Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами организации без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

Обеспечением финансовой устойчивости развития организации, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности организации в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности организации над экономической.

Таким образом, организация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка).

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге организации, наличии залога или гарантии поручителя.

Обеспечением роста финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта „налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности организации - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка.

Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога.

Таким образом, организация, использующая заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большой мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Поэтому от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала, оптимизации его структуры и эффективность его использования, которые будут подробно рассмотрены в следующей главе.

Глава 2 Методические основы управления капиталом организации

1 Методика оценки стоимости капитала организации

Функционирование в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии организация приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет организации поступают денежные средства. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше организация получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния организации.

Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую организация должна уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной (основной) деятельности.

Поскольку капитал организации формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле (5):

СКфо = (ЧПс * 100) / СК, (5)

где, СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала организации в отчетном периоде, %;

ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам организации в процессе ее распределения за отчетный период;

СК - средняя сумма собственного капитала организации в отчетном периоде.

Стоимость дополнительного привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле (6):

ССКпр = (Дпр * 100) / (Кпр * (1 -ЭЗ)), (6)

где, ССКпр - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %;

Дпр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;

Кпр - сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ - затраты по эмиссии акций по отношению к сумме эмиссии акций.

Стоимость дополнительного привлекаемого капитала за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), рассчитывается по формуле (7):

ССКпа = (Ка *Дпа * ПВт * 100) / (Кпа * (1 -ЭЗ)), (7)

где, ССКпа - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;

Ка - количество дополнительно эмитируемых акций;

Дпа - сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде, %;

ПВт - планируемый темп выплат дивидендов;

Кпа - сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций;

ЭЗ - затраты по эмиссии акций, по отношению к сумме эмиссии акций.

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита оценивается по следующей формуле (8):

СБК = (ПКб * (1- Снп)) / (1- ЗПб), (8)

где, СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;

ПКб - ставка процента за банковский кредит, %;

Снп - ставка налога на прибыль;

ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме.

Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для расчета обобщающего показателя средневзвешенной стоимости капитала.

Средневзвешенная стоимость всего капитала организации определяется по следующей формуле (9):

Ц = ∑ (Удi * Цi), (9)

Показатель средневзвешенной стоимости капитала складывается под влиянием многих факторов, основными из которых являются:

-средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке;

-доступность различных источников финансирования (кредита банков, собственной эмиссии акций);

-длительность операционного цикла и уровень ликвидности используемых активов;

-уровень риска осуществляемой операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким показателем является предельная эффективность капитала.

Этот показатель прироста характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Расчет предельной эффективности капитала осуществляется по следующей формуле (10):

ПЭК = (∆Рк / ∆ССК), (10)

где, ПЭК - предельная эффективность капитала;

∆Рк - прирост уровня рентабельности капитала;

∆ССК - прирост средневзвешенной стоимости капитала.

Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемым уровнем рентабельности проектов, для которых требуется привлечение дополнительного капитала, можно оценить меру эффективности и целесообразности осуществления данных проектов.

В следующей главе будет подробно рассмотрен вопрос эффективности использования капитала предприятия.

2 Показатели эффективности использования капитала

Эффективность использования совокупного капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала.

Определяют также рентабельность операционного капитала, непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности предприятия (отношение прибыли от реализации продукции и услуг к среднегодовой его величине). В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные вложения.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости.

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующей формулой (11):

ROA = Коб * Rоб, (11)

где, ROA - рентабельность совокупных активов;

Коб - коэффициент оборачиваемости капитала (отношение выручки от всех видов продаж к среднегодовой сумме активов);

Rоб - рентабельность продаж (отношение балансовой прибыли к выручке от всех видов продаж).

Показатель рентабельности совокупных активов (ROA) является хорошим средством для оценки качества эффективности управления.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств организации его деловой активностью, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала организации, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

-коэффициентом оборачиваемости (Коб)

-продолжительностью одного оборота (Поб).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по следующей формуле (12):

Коб = (12) (Среднегодовая стоимость капитала)

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью, рассчитывается по формуле (13):

Ке = Среднегодовая стоимость капитала (13)

Выручка (нетто) от реализации (сумма оборота)

Продолжительность одного оборота капитала рассчитывается по следующей формуле (14):

Поб = Д / Коб (14)

Д - количество календарных дней периода (30,90,360).

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. При расчете показателя оборачиваемости только операционного капитала, берется только выручка от реализации продукции.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота, формула (15):

±Э = (Сумма оборота (фактическая) *∆Поб) / (Дни в периоде) (15)

Показатель, применяемый для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР), финансовый леверидж. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле (16):

ЭФР =(ROA - Цзк) * (1 - Кн) * (ЗК / СК),(16)

где, ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала),%;

Цзк - средневзвешенная цена заемных средств (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств),%;

Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли);

ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала;

СК - среднегодовая сумма собственного капитала.(С)

В данной формуле можно выделить три основных составляющие:

) Налоговый корректор финансового левериджа (1 - Кн), не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно.

) Дифференциал финансового левериджа (ROA - Цзк), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

) Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, в расчете на единицу собственного капитала.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Проявляет в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит.

Рентабельность собственного капитала является еще одним из показателей эффективности функционирования предприятия. Рассчитывается она следующей формулой (17):

ROE = Сумма чистой прибыли отчетного года (17)

Среднегодовая сумма собственного капитала

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) связаны между собой следующим образом (18):

ROE = Дчп * ROA * МК, (18)

где, Дчп - доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;

МК - мультипликатор капитала (отношение активов к собственному капиталу).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA, формула (19):

ROE = Дпч *МК * Коб * Rоб, (19)

Рентабельность оборота (Rоб) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, а мультипликатор капитала - политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше доходность собственного капитала при положительном эффекте финансового рычага. В процессе финансового управления предприятием важно не только целенаправленно управлять стоимостью капитала, но и находить ее оптимальную структуру.

3 Управление процессом оптимизация структуры капитала

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления организацией. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам (рис. 6), рассмотрим каждый из них более подробно.

Рис.6 Основные этапы процессов оптимизации структуры капитала

Анализ капитала организации. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства и реализации продукции; определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.

На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости организации, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитывается и изучаются в динамике следующие коэффициенты:

а) коэффициент автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые организацией активы сформированы за счет собственного капитала, т.е. долю чистых активов предприятия в общей их сумме;

б) коэффициент финансового левериджа. Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена организацией на единицу собственного капитала;

в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого организацией капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития организации;

г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов организации за счет заемных средств.

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.

На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели:

а) период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом. Чем меньше период оборота капитала, тем выше эффективность его использования на организации, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли;

б) коэффициент рентабельности всего используемого капитала. Он соответствует коэффициенту рентабельности совокупных активов, т.е. характеризует уровень экономической рентабельности;

в) коэффициент рентабельности собственного капитала. Характеризует достигнутый уровень финансовой рентабельности организации, является одним из наиболее важных;

г) капиталоотдача. Этот показатель характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем эффективности операционной деятельности предприятия;

д) капиталоемкость реализации продукции. Он показывает какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции.

Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала. Существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии.

Основными из этих факторов являются:

-Отраслевые особенности операционной деятельности организации. Определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятие с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала. Чем ниже период операционного цикла, тем в большей степени может быть использован предприятием заемный капитал.

-Стадия жизненного цикла организации. Растущие предприятия находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной.

-Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильней конъюнктура товарного рынка, а соответственно и стабильней спрос на продукцию, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала.

-Конъюнктура финансового рынка. Конъюнктура финансового рынка оказывает влияние на стоимость привлечения собственного капитала из внешних источников - при возрастании уровня ссудного процента возрастают и требования инвесторов к норме прибыли на вложенный капитал.

-Уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает, возможность использования заемного капитала возрастает. Но на практике при высоком уровне рентабельности предприятие имеет возможность удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет более высокого уровня капитализации полученной прибыли, инвестируя полученную прибыль в собственное предприятие.

-Коэффициент операционного левериджа. Организация с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент операционного левериджа, могут в гораздо большей степени увеличивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.

-Отношение кредиторов к предприятию.

-Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних источников, снижается. В этих условиях более предпочтительным является формирование капитала из внешних источников за счет эмиссии акций (привлечения дополнительного паевого капитала). В то время как при высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения заемного капитала.

-Уровень концентрации собственного капитала. Установление оптимальных для данной организации пропорций использования собственного и заемного капитала и обеспечение привлечения в организацию необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Благодаря проведению многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа можно определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов организации. В этих целях все активы организации подразделяются на такие группы:

а) внеоборотные активы

б) постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть совокупного их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности и не связана с формированием запасов сезонного хранения.

в) переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным возрастанием объема реализации продукции.

Формирование показателя целевой структуры капитала. Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данного предприятия.

Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель «целевой структуры капитала», в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.

На основании всего вышесказанного проведем расчет стоимости капитала и основных показателей его эффективности на примере ОАО «НПФ «Меридиан».

капитал собственный заемный

Глава 3 Пути повышения эффективности управления капиталом ОАО «НПФ «Меридиан»

3.1Экономическая характеристика ОАО «НПФ «Меридиан»

ОАО "НПФ "Меридиан" является одним из ведущих приборостроительных предприятий в Российском судостроении.

Фирма является ведущим поставщиком: автоматизированных информационно-управляющих систем, корабельных и судовых систем пожарной автоматики, систем совместного безопасного применения технических средств, пультов судовождения, систем компенсации магнитных и электрических полей.

Разрабатывает продукцию на основе передовых технологий и новейших достижений микроэлектроники и компьютерной техники, систем автоматизированного проектирования, постоянно ведет работы по разработке и модернизации перспективной продукции.

Организация способна выполнять и поддерживать полный цикл жизни изделий: создание научно-технического задания (проведение НИР), разработка конструкторской документации, изготовление изделий, проведение полного цикла испытаний, проведение шеф-монтажных работ, гарантийное и пост-гарантийное обслуживание на объектах. Для реализации этих функций предприятие располагает научно-исследовательскими, конструкторскими и технологическими подразделениями; собственным производством, испытательной базой; регулировочно-сдаточными и сервисными подразделениями.

Научно-производственная фирма «Меридиан» представляет собой ОАО. Высшим органом управления акционерного общества является общее собрание акционеров. Текущими делами руководит совет директоров и генеральный директор. Они отчитываются перед акционерами на ежегодных собраниях.

Прибыль, получаемая акционерным обществом, используется на уплату налогов, расширение производства и распределения в качестве доходов - дивидендов - между акционерами пропорционально к сумме акций каждого из них. Размер дивидендов зависит от финансовой деятельности и определяется ежегодно высшим органом акционерного общества.

Источниками финансирования ОАО «НПФ «Меридиан» являются:

-бюджетное финансирование осуществляется за счет государственных заказов (государству принадлежит 51% акций ОАО «НПФ «Меридиан»),

-внебюджетное финансирование - различные судостроительные заводы;

-экспортные источники - Индия, Китай.

Организационно-производственная схема ОАО «НПФ «Меридиан» представлена в приложении 1. Она состоит из трех основных звеньев:

Управление заемными средствами представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия, в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на открытом акционерном обществе «Азнакаевский завод Нефтемаш», использующий значительный объем заемного капитала.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик. Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношение будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей стратегии формирования капитала, заключающийся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями предприятия. Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств, включает следующие основные этапы (рисунок 6).

Рис.6.

1. Анализ привлечения и использования заемных средств, в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а так же оценка эффективности из использованием. Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств являются: пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов; обеспечение формирования переменной части оборотных активов; формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов; обеспечение социально - бытовых потребностей своих работников; другие временные нужды.
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:
- а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа, при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
- б) Обеспечение достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиции самого предприятия, но и с позиции возможных его кредиторов, что обеспечивает впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.
5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах краткосрочных и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к формированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долгосрочных и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

6. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.
7. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческие банки, осуществляющие его расчетно - кассовое обслуживание.
8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:
- а) срок предоставления кредита - является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения;
- б) ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером;
- в) условия выплаты суммы процента характеризуется порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант;
- г) условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита;
- д) прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога.
9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.
10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

Для того, чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовый устойчивости открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш» и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, необходимо выработать четкую стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования заемного капитал. Для повышения эффективности управления заемным капиталом открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш» рекомендуется следующее:

1. Следить за размером плеча (ПФР2005 = 1,22; ПФР2006 = 1,33; ПФР2007 = 1,42), так его наращивание представляется просто разрушительным для открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш». Значительная величина плеча резко увеличивает риск невозврата кредитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов.

Допустим открытому акционерному обществу «Азнакаевский завод Нефтемаш» удастся довести плечо рычага до трех, то средняя расчетная ставка процента сможет возрасти, к примеру до 15,35%. Тогда уровень эффекта финансового рычага составит 2/3 (17,25% - 15,35 %) х 3 = 3,81%, а это меньше, чем 5,29%. Если увеличить плечо до четырех, то уровень эффекта финансового рычага будет составлять 2/3 (17,25% -16,25%) х 4 = 2,68%. Не надо забывать, что при увеличении плеча происходит уменьшение дифференциала, это указывает на то, что риск увеличивается. Таким образом, новый кредитный договор для предприятия может быть признан невыгодным. Отсюда следует вывод, что предприятие не должно увеличивать любой ценой плечо финансового рычага, а должна будет регулировать его в зависимости от дифференциала.

2. Дифференциал не должен быть отрицательным. Это важно, как для открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш», так и для банка. Клиент с отрицательным дифференциалом - явно кандидат в «черную карточку». При подписании договора на крупную сумму, чтобы быстро запустить производство открытое акционерное общество «Азнакаевский завод Нефтемаш» пользуется привлеченными средствами, то есть кредитами банков. При получении средств от заказчика за готовую продукцию расплачивается с банком. Условия привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на открытом акционерном обществе «Азнакаевский завод Нефтемаш» с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств. В этом случае цели и политика привлечения заемного капитала конкретизируется с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид финансовой политики предприятия.
3. Открытому акционерному обществу «Азнакаевский завод Нефтемаш» необходимо увеличить рентабельность собственных средств (в 2007 рентабельность собственных средств составляет 1,00%), это можно сделать путем снижения финансовых и прочих издержек, тем самым увеличить чистую прибыль.
4. Эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов. Многие зарубежные экономисты считают, что золотая середина близка 30 - 50%. Тогда эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. К 2007 открытое акционерное общество «Азнакаевский завод Нефтемаш» соблюдает такое условие: ЭФР = 1/3ЭР, приблизительно 31%, при ЭФР = 5,29%, ЭР = 17,25%.
5. Уменьшить долю заемных средств за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

Таким образом у открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш» все чаще возникает потребность привлечения заемных средств, для осуществления своей деятельности и извлечения прибыли. Наиболее распространенной формой привлечения средств является получение банковской ссуды по кредитному договору и получения средств по договору займа. В настоящее время кредит имеет огромное значение. Он решает проблемы, стоящие перед всей экономической системой. Так, при помощи кредита можно преодолеть трудности, связанные с тем, что на одном участке высвобождаются временно невостребованные денежные суммы, а на других возникает потребность в них. Кредит аккумулирует высвободившийся капитал, тем самым, обслуживает прилив капитала, что обеспечивает нормальный воспроизводственный процесс. Также кредит ускоряет процесс денежного обращения, обеспечивает выполнение целого ряда отношений: страховых, инвестиционных, играет большую роль в регулировании рыночных отношений.

ВВЕДЕНИЕ
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ
Понятие и состав собственного капитала
1.3 Управление собственным капиталом
2 АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ООО «СЕРВИСГРАНД»
2.1 Организационно-экономическая характеристика
2.2 Анализ состава и структуры собственного капитала
2.3 Анализ эффективности использования собственного капитала
3 ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА 3.1 Основные проблемы использования собственного капитала предприятия
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время управление предприятием как экономической системой требует решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы модифицировать организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и мгновенно приспосабливаться к ним.

В качестве такой концепции можно использовать управление собственным капиталом предприятия. В данной работе рассмотрено управление собственным капиталом предприятия, так как именно формирование структуры капитала, полностью удовлетворяющей всем потребностям и возможностям предприятия, является одной из основных экономических проблем руководителей на сегодняшний день.

Управление собственным капиталом предприятия получает в последние десятилетия все более широкий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, настолько обширен, что принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, что и определило актуальность данной темы.

Целью курсовой работы является разработка путей совершенствования эффективности использования собственного капитала на примере ООО «СервисГранд».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Изучить понятие и сущность собственного капитала;

Провести анализ формирования и использования собственного капитала ООО «СервисГранд»;

Определить пути совершенствования эффективности использования собственного капитала.

Предмет исследования – собственный капитал организации.

Объектом исследования стала деятельность ООО «СервисГранд», которое занимается торгово-закупочной деятельностью.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ

Понятие и состав собственного капитала

Капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных организацией в оборот и приносящих доход с этого оборота.

Капитал - одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

В состав собственного капитала входит:

1. Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами.

Уставный капитал предприятия, которое выкупается его коллективом, рассчитывается как сумма: имущества по остаточной стоимости (за минусом износа); наличных денег - денег на расчетном счете и в дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности. Если предприятие преобразуется в акционерное общество, то на величину рассчитанного таким образом уставного капитала выпускаются акции.

Функции уставного капитала:

Образует материальную базу для начала деятельности организации;

Гарантирует интересы кредиторов;

Определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации;

Размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.

Складочный капитал - это совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере, внесенных в товарищество для осуществления его хозяйственной деятельности. Государственные и муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капитала формируют в установленном порядке уставный фонд.

Под уставным фондом понимают совокупность выделенных организации государством или муниципальными органами основных и оборотных средств.

Помимо уставного капитала в состав собственного капитала включаются резервный и добавочный капитал, фонды специального назначения, резервы.

2. Резервный капитал создают в обязательном и добровольном порядке акционерные общества и совместные организации в соответствии с действующим законодательством. По своему усмотрению его могут создавать и другие организации. Средства резервного капитала предназначены для покрытия балансового убытка предприятия за отчетный год, а также для погашения облигаций акционерного общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств, на другие цели предусмотренные законодательством. Резервный капитал, создаваемый за счет чистой прибыли, может использоваться на любые цели, финансирование которых предусмотрено сметой. Резервный капитал увеличивает собственный капитал предприятия. Отчисления в резервный капитал производятся до достижения им размеров, предусмотренных в учредительских документах, но не более 25% оплаченного уставного капитала. Но сумма отчислений в резервный капитал не должна превышать 50% прибыли. В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

Создание фонда накопления, фонда потребления, а также других денежных фондов обязательно, если предусмотрено учредительными документами коммерческих организаций, либо собранием акционеров по представлению совета директоров принимается решение о направлении прибыли в эти целевые фонды.

3. Добавочный капитал. Является по сути дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества).

В отличие от уставного, добавочный капитал не подразделяется на доли, внесенные конкретными участниками. Они показывают общую собственность всех участников.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.

4. Фонды специального назначения образуются из прибыли предприятия после расчетов с бюджетом по налогам. Вопрос о видах специальных фондов, проценте отчислений в них и направления расходования решается предприятием самостоятельно, но это должно быть зафиксировано в учредительских документах.

5. Резервы предстоящих расходов и платежей создаются в организациях в целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства или обращения.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат деятельности фирмы и является важным компонентом собственного капитала фирмы.

Источники формирования собственного капитала

При организации любого предприятия необходимо определить источники формирования собственного капитала .

Предварительно необходимо оценить насущные потребности предприятия, для определения необходимой суммы денежных средств, которая потребуется для успешного функционирования компании, опираясь на существующие методики.

В общем случае существуют д ва способа формирования собственного капитала предприятия - полное самофинансирование и смешанное финансирование.

При полном финансировании деятельности предприятия источником формирования собственного капитала являются денежные средства организаторов компании . Как правило, данный способ формирования собственного капитала предприятия характерен для небольших компаний или для предприятий, которые находятся на этапе формирования, и доступ к заемным средствам для владельцев данных предприятий затруднен.

С подобной проблемой сталкивается большинство отечественных предпринимателей, как правило, многие из них вынуждены организовывать бизнес, исходя из собственных средств, так как получение кредита в банке для начинающего предпринимателя сопряжено с целым рядом трудностей.

Вторым способом формирования собственного капитала предприятия является привлечение заемных средств . При смешанном формировании собственного капитала предприятия необходимо учитывать целый ряд факторов. Одним из важнейших факторов при поиске источников формирования собственного капитала является организационно-правовая форма предприятия.

В ряде случаев предприятия на начальном периоде своей деятельности привлекают инвесторов, которые имеют право вмешиваться в управление делами предприятия, или же организуют акционерные общества, распространяя ценные бумаги на рынке. В некоторых случаях предприятия могут формировать собственный капитал, используя государственную поддержку.

Вторым важнейшим фактором при выборе источника формирования собственного капитала является размер предприятия. Очевидно, что небольшой компании нет необходимости привлекать большие капиталы, что может привести к краху бизнеса.

Еще одним важным фактором, который необходимо учитывать при формировании собственного капитала, является стоимость привлекаемых денежных средств. В настоящее время проценты по банковским вкладам для предпринимателей довольно высоки, что также делает данный источник формирования собственного капитала очень невыгодным.

При определении источников формирования собственного капитала предприятия необходимо учитывать конъюнктуру рынка, которая может значительно повлиять на стоимость владения заемными средствами.

Предпринимателям также стоит учитывать и налоговые особенности, которые характерны для той или иной страны. В некоторых случаях увеличение собственного капитала может привести к значительным потерям, связанным с увеличением налогообложения.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Введение

1. определить понятие и сущность структуры капитала;

2. изучить проблемы организации собственного капитала на предприятии;

3. произвести анализ собственного капитала в ОАО "СладКО";

4. рассмотреть порядок формирования и использование прибыли ОАО “СладКо”.

5. разработать пути улучшения использования собственного капитала.

бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД);

отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД).

При написании курсовой работы использовались данные бухгалтерского учета и отчетности ОАО "Сладко", а так же устав предприятия.

При написании работы были использованы следующие методы: расчетный, сравнительный, монографический и др.

Предметом рассмотрения в курсовой работе является анализ и пути улучшения собственного капитала.

1. Теоретические аспекты формирования и использования собственного капитала

1.1 Понятие собственного капитала и его структура

Рис.1 - Формы функционирования собственного капитала предприятия

Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние (рис.2).

Внутренние источники Внешние источники

Рис.2 - Источники формирования собственного капитала

1.2 Методы анализа эффективности использования собственного капитала предприятия

оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов Выборова, Е.Н. Особенности диагностики финансового состояния субъектов хозяйствования // Аудитор. - 2011. .

коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

коэффициенты деловой активности;

коэффициенты структуры капитала;

коэффициенты рентабельности и др.

Коэффициент поступления всего капитала показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования.

K поступления всего капитала (A ) = Поступивший капитал (Aпост ) / Стоимость капитала на конец периода (Aкг ) (1 )

K поступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода (2 )

K поступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост ) / ЗК на конец периода (3 )

K использования СК = Использованная часть СК / СК на начало периода (4 )

K выбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода (5 )

Оборачиваемость собственного капитала ( обороты ) = N / Среднегодовая стоимость СК (6 )

Оборачиваемость инвестиционного капитала ( обороты ) = N / СК + Долгосрочные обязательства (7 )

Оборачиваемость кредиторской задолженности ( обороты ) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности (8 )

Кск = СК / А (9 )

Кзк = ЗК / А = ЗК / ВБ (10 )

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов).

Ксоотн = ЗК / СК (11 )

1.3 Методы повышения эффективности использования собственного капитала

1) улучшение использования и применения новых видов сырья и материалов;

2) улучшение организации и обслуживания производства;

3) улучшение организации труда.

Существуют следующие резервы снижения себестоимости выпускаемой продукции:

1. Резервы снижения материальных затрат:

контроль по закупочным ценам, экономическая экспертиза цен;

повсеместное применение входного контроля за качеством, поступающих от поставщиков сырья и материалов;

ревизия существующих норм расхода материалов;

2. Резервы снижения трудовых затрат:

механизация и автоматизация производства;

замена и модернизация устаревшего оборудования;

подготовка рабочего места, полная его загрузка;

применение передовых методов и приемов труда;

повышение процента выхода годных изделий.

3. Более полное использование производственных мощностей предприятия.

4. Резервы снижения условно-постоянных затрат:

устранение потерь от бесхозяйственности и излишеств;

строгий контроль за выполнением смет по общепроизводственным, общехозяйственным и коммерческим расходам.

2. Анализ организации собственного капитала в ОАО "Кондитерское объединение СладКо"

Место нахождения Общества: Российская Федерация, 620100, г. Екатеринбург, Сибирский тракт, дом 19.

Целью деятельности Общества является получение прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

а) производство и реализация кондитерских изделий, иных продуктов питания и их полуфабрикатов;

б) осуществление посреднической и торгово-закупочной деятельности;

в) организация общественного питания;

г) оказание агентских, представительских, консультационных, маркетинговых и бытовых услуг для юридических лиц и населения;

д) внешнеэкономическая деятельность во всех предусмотренных действующим законодательством формах.

Общество вправе осуществлять любые виды хозяйственной деятельности, незапрещенные законодательными актами Российской Федерации.

2.1 Анализ финансового состояния ОАО "Кондитерское объединение "СладКо"

Коэффициенты ликвидности ОАО " СладКо "

Рассчитаем коэффициенты общей ликвидности за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент общей ликвидности (2008г ) = (Оборот. активы - Долгосроч. деб. задолж.) / Краткосроч. обязательства = 1 119 917 000/ 385 553 000 = 2,9.

2. Коэффициент общей ликвидности (2009г ) = (Оборот. активы - Долгосроч. деб. задолж.) / Краткосроч. обязательства = 1 431 918 000/ 562 803 000 = 2,5.

3. Коэффициент общей ликвидности (2010г ) = (Оборот. активы - Долгосроч. деб. задолж.) / Краткосроч. обязательства = 1 450 578 000/ 693 993 000 = 2,1.

Рассчитаем коэффициенты срочной ликвидности за 2008-2010 гг.

Рассчитаем коэффициенты абсолютной ликвидности за 2008-2010 гг.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (2008г ) = Ден. средства/ (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = 55 166 000/ (103 585 000 + 281 862 000) = 0,14.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (2009г ) = Ден. средства/ (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = 36 331 000/ (130 000 000 + 432 697 000) = 0,06.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (2010г ) = Ден. средства/ (Краткосроч. обязательства - Доходы буд. периодов) = 90 786 000/ (148 300 000 + 545 693 000) = 0,13.